【為替相場】2020年には1ドル60円台でもおかしくない【紫BBA】


2020年のドル円相場
1: 海江田三郎 ★ 2016/04/07(木) 09:48:08.46 ID:CAP_USER.net
http://zasshi.news.yahoo.co.jp/article?a=20160407-00112685-toyo-bus_all
日本株はこの一週間で大きく下落した。6日の日経平均株価は7日続落となった。これは、アベノミスク相場が始まって初めてとのことだが、何か象徴的な出来事のように感じられる。ドル円も一時110円を割り込むなど、安倍政権がもくろんだ「円安・株高」を背景とした景気浮揚は頓挫しつつある。5月のサミット、7月の参院選を前に政策期待が高まっているが、状況は簡単ではない。

■ 一株当たり利益の急低下が目立つ
 とにかく、企業業績への不安が根強い。今回の株価急落のきっかけになったのが「日銀短観」である。短観で示されたのは、企業の将来に対する不安である。また、想定為替レートは117.46円にまで大幅に引き下げられている。企業側もようやく円安期待を捨て、実態を見始めたといえる。 

 今後の日本株にとっての最大のポイントは、筆者が本欄で繰り返す「円高リスク」である。日本株は構造上、円高にはきわめて弱い。特に日経平均株価を構成する企業の多くが輸出を収益源としている。そのため、円高は直接的に収益減につながる。円高を止めないことには、日本株の上昇は困難である。安倍政権が手を尽くして、表面上の株価を押し上げたところで、結局は企業業績の回復がない限り、それは投機筋のカラ売りの格好の機会を提供するだけにとどまるだろう。 
 日経平均採用銘柄の一株当たり利益(EPS)の急低下も止まらない。EPSは1120円を割り込むところまで低下している。大手商社の減損などが背景にあるのだろうが、それにしても急激に低下した印象はぬぐえない。こうなると、「今後はさらに低下するのではないか」との懸念が浮上することになる。市場心理の悪化から、積極的な買いが手控えられることになることも、株価の反発を鈍らせることになる。

 ここまでEPSが低下すると、株価収益率(PER)は世界の投資家が基準とする15倍で計算しても、日経平均株価の適正レベルは1万6750円程度になる。筆者が底値メドの第一段階としている14倍まで売り込まれた場合には、日経平均株価は1万5650円程度まで下落することになる。6日の市場では、まさにこの水準で下げ止まっている。したがって、今の水準をさらに売り込むには、更なる円高やEPSの低下が必要である。このように考えると、目先の底値をつけている可能性はある。EPSの継続的な低下が止まれば、自律反発的な戻りも想定されるとの見方もできる。しかし、一方で円高が止まる気配はない。むしろ、円高はこれから本格化しそうな勢いである。

 繰り返すように、ドル円相場は日本サイドに水準の決定権はない。G20でも明確に示されたように、通貨安競争は避けなければならず、通貨安を目的とした為替介入もできないことで暗黙の合意がなされている。その上、最も力を持っている米国がドル安にしたいのだから、日本サイドとしては円高を受け入れざるを得ない。 

 イエレンFRB議長が明確に示したように、米国は利上げを先送りすることでドル安を演出しているのだから、これに対抗することはもはやできないのである。一方、日銀短観で示された117.46円という、企業の想定為替レートも、筆者にはかなり楽観的にみえる。むしろ、「希望想定レート」と言ってもよいだろう。 
 筆者が企業経営者であれば、昨年末の123円台まで回復した時点で、少なくとも想定されるドル建て収入の3年分の為替ヘッジをしていたであろう。それだけ、昨年12月のドル円の戻り高値は「歴史的転換点」だった。



2: 海江田三郎 ★ 2016/04/07(木) 09:48:18.53 ID:CAP_USER.net
■ 低迷する株価は何を意味しているのか
前回の本欄でも示したように、3年以内に87円から83円程度までドル円は下げる可能性があり、下落期間が5年程度延びるようであれば、65円まで下げるリスクがある。4年後の2020年には東京五輪が開催されるが、そのころにドル円が60円台に下げていてもおかしくない、というのが、過去データが示す「可能性」としての将来のドル円の底値メドである。 日銀による緩和策はいまや円安にはつながらないことが明白である。マイナス金利の影響もいまだ不明である。市場では、4月の金融政策決定会合での追加緩和への期待が高まっているが、
それこそが「意味のない期待」である。安倍政権は、サミット前に財政出動を伴う景気対策を講じ、さらに消費増税の先送りと衆院ダブル選挙のパッケージで株価を押し上げようとするだろう。しかし、すでにこの材料も織り込み済みである。

 ドル円相場を、米国が納得する形で円安に移行させ、市場に相当のサプライズを与えることができれば、もしかすると株価は反転するかもしれない。安倍首相は「リーマンショック級のことが起きない限り、消費税引き上げは予定通りに実行する」といまだ強調している。しかし、それでも選挙の直前で前言撤回をするのか。景気低迷・デフレ継続・株式市場の混乱への安倍政権の結果責任が問われる中、低迷する株価が安倍政権の退陣を求めているようにみえるというのは言い過ぎだろうか。

47: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:36:06.20 ID:C5D7uB1q.net
>>1
何言ってるの?その頃には中国様の元が買いまくられて、日本円なんか見向きもされなくなってるよ。 

何せGDPがとっくに日本抜いてる、世界第二の超大国ですからw

52: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:46:51.13 ID:oPYeohnx.net
>>1
そんな未来の事は、誰にもわからない。

4: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 09:49:53.00 ID:UBZPu2zZ.net
円高マンセー 

強い円で、アップル、グーグル、テスラを買収しろ

6: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 09:50:28.00 ID:T/bDDar1.net
紫BBAかよ

11: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 09:57:12.85 ID:kHBT4X2q.net
浜参上

12: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 09:57:14.46 ID:lu0b+AMi.net
似たような事をかなり前に聞いた事あるが

しかし楽な仕事だよな 

言って、そのようにならなくても責任を取る必要も無い 
不安を煽っても責任も無いし

13: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 09:57:20.30 ID:vjjts6cV.net
TPPの為には1ドル1円が絶対条件

15: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 09:57:43.89 ID:JCyrPQJY.net
こういう極端にネガティブな記事のほうが大衆ウケ良いからな。

16: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:01:57.62 ID:sU0Ygl4d.net
中国のGDPまた追い越しそう

17: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:02:09.84 ID:5KIntvnT.net
株価あがったとおもったら為替が逆噴射してるwww

こりゃ円高圧力半端ないな

23: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:11:30.77 ID:KKMnDCAt.net
こんだけ量的緩和しててなおドル70円割るとか円の信認最強過ぎてワロえない

26: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:13:43.65 ID:pPDbZhrz.net
>>23
ナニ勘違いしてんの?www

量的緩和してて?www

お前の中ではお金を刷って金庫にしまっておけば量的緩和なのか?wwww 

貸出も一切されない事が確約されていても尚、円の信任とかいってんの?www

32: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:22:42.86 ID:KKMnDCAt.net
>>26
えーと、俺の発言に何か不都合でもあった? 

何が君の琴線に触れたのかは分からんが、えらい必死じゃないの。

「金庫にしまって」ってのは、おそらく日銀当座預金の事を言ってるんだろうけども、もともと日銀当座預金は、金融機関が民間への貸出を増やしたりしても増減しないんだよ。 

IT化が進む昨今、金融取引はお金を金庫にしまったまま行われることも多い。

25: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:13:29.42 ID:lh+N/LOc.net
円刷りまくると円安になるとか言うけど 

現実はいつも円高だよな

27: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:14:03.77 ID:5KIntvnT.net
現実を見なきゃね 

110円に戻るより109円にいくほうが確率高そうだぞ

いつまで楽観してるんだ

29: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:17:50.68 ID:GjGtpKco.net
紫ババアいいかげんにしろ

34: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:24:17.85 ID:gK/lMBty.net
もう金利でも動かなくなってきたね。

37: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:26:57.17 ID:+bLdT7YS.net
紫ババアみたいなこと言ってるな 

てか、そらいつかはそうなるかも知れんが、今どうなるかを予測しなきゃ意味ねーわ

38: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:28:12.63 ID:NtrZsB77.net
増税するから円が過剰に信頼されるんだろ 

消費税廃止すれば円安になって一石二鳥だろ

39: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:28:30.00 ID:b/9oyjKh.net
1ドル60円なら日中の名目GDPが再逆転だな。目出度いw

41: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:31:27.78 ID:PKWGBbw8.net
アベノミクスの成功の結果は為替高が答え

42: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:31:45.40 ID:gK/lMBty.net
郵政民営化にも起因する。 

郵政を民営化することによって投資が活発になると当時のえらいさんが言ってたけど、今、起きてるのは偏りによる富の逆流。 
クズの言うことをマトモに取り合ってはいけない。

44: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:33:22.52 ID:HkxI3xb0.net
世界中の人が分かっているんや…日本・日本人しか信用できる国・民族がいない事を

有り余った強い円を有効活用する手段を考えるのが上策というもの

48: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:40:49.90 ID:hSKOSHOp.net
馬鹿だ大学のムラサキババアかよ

51: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:46:42.58 ID:UFknIwN2.net
あれ、金融緩和で円安、国債金利急騰で日本破綻じゃなかったのか

これだけ円刷っても円高、低金利ならまだまだ円刷って金融緩和できそうだなwww

57: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:52:38.07 ID:yenyWYyE.net
たしかに、2016年3月FOMCでは利上げに慎重なメンバーが増えて、参加メンバーによるFF金利予想中央値は2016年末で1.375%から0.875%へと低下。

だが、2018年末の中央値は依然3.00%、長期は3.25%もある。2020年に日本の政策金利が上昇しているとは考えにくいので、その頃日米金利差は3%超になっているかもしれない。

前回ドル円が70円台になった2010-2012頃は、日米金利差はほぼゼロだった。 

金利差が拡大しているであろう4年後に、米ゼロ金利時代のドル円レートを、さらに下回るとは考えにくいように思う。 
だから大幅な円高があるとすれば、世界経済の大幅な下振れで、4年たっても米利上げが凍結されている場合か。

46: 名刺は切らしておりまして 2016/04/07(木) 10:34:10.96 ID:i5H97NOe.net
これ書いたの紫BBAのお仲間ですか?



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